摘要：2026年初春，天佑德酒（002646.SZ）的管理层变动引发行业关注。
出品|中访网
审核|李晓燕
2026年初春，天佑德酒（002646.SZ）的管理层变动引发行业关注。继2025年12月副总经理鲁水龙辞职后，公司总经理万国栋于2月1日因个人原因离任，两个月内二、三把手相继卸任，叠加连续两年营收考核未达标、2025年净利润大幅下滑的业绩表现，这家深耕青稞酒赛道的上市公司正经历转型阵痛。但在行业深度调整的大背景下，天佑德酒坚守品类特色、持续市场投入、布局长期战略的举措，更凸显其穿越周期的韧性与决心。
此次人事调整中，万国栋与鲁水龙的相继离职被外界与业绩表现关联，但从职业轨迹看，这更像是企业发展阶段的正常人才迭代。公开信息显示，两人均出身劲牌体系，万国栋曾任劲牌副总裁，鲁水龙担任过劲牌区域营销总监，相似的职业背景使其在天佑德酒的管理中形成了协同效应。2022年鲁水龙首次辞去总经理职务后，万国栋接棒掌舵，2025年8月鲁水龙重返管理层担任副总经理，负责全国市场拓展，这种“交接-回归-再交接”的过程，体现了公司对管理团队稳定性的重视。
值得关注的是，管理层变动并未影响公司治理的规范性。万国栋2023年税前薪酬80.8万元，2024年随公司业绩调整至51.46万元，薪酬与经营成果挂钩的机制彰显了责任与利益的绑定；鲁水龙在2023-2024年未从上市公司领取薪酬，却仍参与公司战略规划，展现了对企业发展的长期投入。截至目前，公司董事会已按程序推进管理层补选工作，独立董事与审计委员会对日常经营的监督机制持续有效，2025年底审议通过的2026年度3016.52万元关联交易预算，更通过市场化定价原则保障了经营的稳健性。
2025年业绩预告显示，天佑德酒预计归母净利润421.35万元至632.02万元，同比下降85%至90%，扣非净利润降幅更是达到92.79%至95.2%，连续两年营收未达激励计划考核目标。但深入分析可见，业绩下滑并非企业个体经营失当，而是行业周期与战略投入叠加的结果。
从行业环境看，2025年白酒行业步入深度调整周期，“史上最严”禁酒令落地导致公务消费场景收缩，全国规上白酒企业产量同比下降11.3%，20家A股白酒上市公司前三季度净利润合计下滑6.93%。在消费需求承压、中高档产品占比下降的背景下，天佑德酒预计营业收入同比下降13%以内，这一表现与行业整体趋势基本一致。值得肯定的是，公司并未因短期业绩压力削减市场投入，反而保持了必要的销售费用力度以稳固终端动销，这种“逆周期投入”虽暂时影响利润，却为后续复苏奠定了渠道基础。
回溯2024年，公司营收12.55亿元同比增长3.69%，在行业调整初期仍实现正增长，背后是3000多万元市场费用的持续投入与战略产品的重点布局。尽管受限制性股票激励计划的股份支付影响，净利润同比下降52.96%，但这种短期财务压力源于长期激励机制的构建，有利于企业核心团队的稳定。2025年前三季度，公司第二季度营业收入同比增长3.92%，展现出局部市场的复苏活力，印证了战略投入的有效性。
面对行业变局，天佑德酒并未陷入同质化竞争，而是立足青稞酒独特品类优势，构建差异化竞争壁垒。作为国内青稞酒行业的领军企业，公司深耕“天酿工艺”技术体系，将青藏高原独特的原料资源转化为产品核心竞争力，这种品类稀缺性在消费升级与健康饮酒趋势下更具发展潜力。
在品牌建设上，公司形成了多元化传播矩阵。通过持续举办青稞酒文化节、赞助八百流沙极限挑战赛及FIRST电影节等活动，将青稞酒文化与年轻消费群体、高端文化场景深度绑定，逐步摆脱区域品牌局限。证券简称从“青青稞酒”变更为“天佑德酒”的举措，实现了公司名称、品牌名称与证券简称的统一，强化了全国性品牌认知。
渠道转型方面，公司紧跟行业“以消费者为中心”的变革趋势，推进“县域化、国际化、年轻化、终端化”四化格局。在国内市场，重点布局县域终端与消费场景建设；在国际市场，加速美国等海外市场的开发布局，拓展增长空间。这种渠道变革与酣客君丰等成功企业的FFC模式异曲同工，都是通过深化终端触达与消费者链接，应对渠道驱动向需求驱动的行业转型。
财务稳健性方面，公司在保障日常运营的前提下，拟使用不超过2亿元自有资金购买短期中低风险理财产品，既提高了资金使用效率，又展现了现金流的充裕度。2026年度关联交易预计的规范审议与独立董事监督机制，更彰显了上市公司治理的规范性，为长期发展筑牢制度基础。
当前白酒行业正处于调整筑底阶段，中信建投预测2026年行业产量有望企稳回升至300-320万千升区间。对于天佑德酒而言，短期的人事变动与业绩压力，恰是优化管理结构、聚焦核心战略的契机。随着管理层补选完成，公司有望进一步理顺决策机制，将品类优势、品牌积淀与渠道变革的成果转化为增长动力。
值得注意的是，行业调整期正是中小企业弯道超车的关键窗口。天佑德酒坚守青稞酒赛道的差异化战略，叠加持续的市场投入与国际化布局，有望在行业复苏周期中抢占先机。正如白酒行业“重做”逻辑所强调的，只有重构价值链、聚焦消费者价值，才能在存量竞争中实现突破，而天佑德酒的多维布局已契合这一行业趋势。
当然，公司仍需正视短期挑战：连续三个季度的净利润亏损显示出盈利能力亟待提升，全国化市场拓展仍需突破区域壁垒，产品结构优化需要加快节奏。但在行业深度调整的背景下，这些问题并非个例，而公司展现出的战略定力与变革决心，更值得市场期待。
站在2026年的新起点，天佑德酒的人事迭代与业绩调整，既是行业周期的必然反映，也是企业转型升级的必经之路。随着白酒行业逐步筑底复苏，依托青稞酒独特品类优势、完善的品牌布局与稳健的财务基础，天佑德酒有望在变局中实现质的飞跃，为投资者与行业呈现长期价值增长的答卷。
