《笔尖网》文/笔尖观察
在汽车行业蓬勃发展的当下，汽车零部件企业的上市本应是一片光明前景，然而即将上市的毓恬冠佳却暗藏诸多隐患。
招股书显示，毓恬冠佳以汽车天窗为主要产品的汽车运动部件制造商，拥有汽车天窗设计、研发、生产一体能力。目前，该公司客户主要客户包括长安汽车、一汽集团、吉利汽车、广汽集团、上汽大众、长城汽车、奇瑞汽车等国内整车厂。
整车厂激烈竞争 2024年营收下滑
从业绩状况来看，虽然报告期内毓恬冠佳的营业收入和净利润呈现出一定程度的增长态势，但深入分析其财务数据，却能发现诸多隐患。
招股书显示，2021年至2024年，毓恬冠佳实现营业收入分别为16.94亿元、20.21亿元、24.91亿元和24.06亿元，净利润分别为4283.30万元、7042.09万元、1.59亿元和1.71亿元。由此不难发现，2024年，公司的营收出现了下滑，但净利润却实现了增长。
公司在招股书中称，公司经营情况受到下游整车竞争格局的影响，收入有所下滑，但公司天窗产品结构进一步优化，全景天窗占比提升，带来了综合毛利率的提高，同时，公司多维度提升生产经营效率，进一步推进各项降本增效措施，以应对下游整车厂激烈竞争下的价格影响。
依据毓恬冠佳发布的盈利预测，公司预计2025年第一季度营收约为5.35亿元，同比增长3.22%；归母净利润5119.13万元，同比仅增长0.26%；扣非后净利润4870.35万元，同比增长2.91%。
研发费用率低于可比公司均值 曾因使用盗版软件被起诉
招股书显示，2021年-2023年及2024年1-6月，毓恬冠佳研发费用率分别为3.95%、3.08%、2.75%和和3.13%，而同期可比公司研发费用率均值为3.9%、4.97%、4.69%和4.53%。从2022年起毓恬冠佳研发费用率就显著低于可比公司均值。
毓恬冠佳在招股书中称，报告期内，公司研发费用率整体略低于同行业上市公司平均值，主要系公司主要研发平台相对成熟，对试验模具、材料、设备的需求逐渐降低，研发投入产出比较高。公司积极配合整车厂的配套开发，亦重视新产品、新技术的研发，报告期内研发费用率的变动主要系研发项目所处阶段不同。
《笔尖网》关注到，毓恬冠佳与达索集团存在侵害计算机软件著作权纠纷案件。招股书显示，2022 年 10 月 8 日，达索系统 Simulia 公司因毓恬冠佳未经其许可使用其拥有的 ABAQUS 系列计算机软件而向上海知识产权法院申请诉前保全。2022 年 10 月 9 日，达索系统股份有限公司因毓恬冠佳未经其许可使用其拥有的 CATIA 系列计算机软件而向上海知识产权法院申请诉前保全。
2023 年 4 月 26 日，毓恬冠佳与达索系统 Simulia 公司达成调解协议。上海知识产权法院出具（[2023]沪 73 知民初 359 号）《民事调解书》，毓恬冠佳自调解协议签署之日起立即停止使用未经达索系统 Simulia 公司许可的 ABAQUS 系列计算机软件，卸载及删除未经许可的 ABAQUS 系列计算机软件及其副本；自调解协议签订之日，毓恬冠佳与达索系统 Simulia 公司的授权软件经销商上海耀唐科技有限公司签署软件采购合同，采购正版 ABAQUS 系列计算机软件，合同总金额人民币 2,031,406.65 元（含 13%增值税）。
2023 年 4 月 26 日，毓恬冠佳与达索系统股份有限公司达成调解协议。上海知识产权法院出具（[2023]沪 73 知民初 362 号）《民事调解书》，毓恬冠佳自调解协议签署之日起立即停止使用未经达索系统股份有限公司许可的 CATIA 系列计算机软件，卸载及删除未经许可的 CATIA 系列计算机软件及其副本。
此外，自调解协议签订之日，毓恬冠佳与达索系统股份有限公司的授权软件经销商上海耀唐科技有限公司签署软件采购合同，采购正版 CATIA 系列计算机软件，合同总金额共计人民币 12,962,773.53 元（含 13%增值税）。
招股书还显示，宁波昌扬机械工业有限公司（简称“昌扬机械”）与毓恬冠佳买卖合同余款纠纷事项，金额人民币 9,814,323.62 元，保全标的为银行存款人民币9,971,244.94 元。其中，4,509,954.94 元为货款偿付诉请，相关涉诉经济业务，毓恬冠佳按照货物实际交付情况于账面计应付账款4,441,494.13 元；另外 5,304,368.68 元为模具等项目投入补偿诉请，相关涉诉经济业务，毓恬冠佳按相关合同约定于账面计应付账款1,808,633.63 元，同时就昌扬机械对毓恬冠佳造成的损失提起反诉，反诉标的为 4,289,501.18 元，并向法院申请并执行了等额之诉讼保全。截至报告出具日毓恬冠佳因被执行诉讼保全而冻结的银行存款金额为 9,971,244.94 元。
宝威汽车部件（苏州）有限公司与毓恬冠佳公司买卖合同余款纠纷事项，金额人民币，1,903,419.02 元，保全标的为银行存款人民币1,903,419.02 元（其中，利息为 41,402.63 元），相关涉诉经济业务，毓恬冠佳科技按照实际购销情况于账面计应付账款 1,180,166.26 元。
招股书，报告其各期末，毓恬冠佳其他货币资金中诉讼保全款金额分别为，232万元、0元、451万元、641.34万元。
报告期大笔分红 购买巨额理财又炒股
此次，毓恬冠佳计划募集资金5.75亿元，其中7500万元用于补充流动资金，其余资金投向毓恬冠佳新厂房、汽车车顶系统及运动部件新技术研发项目、汽车电子研发建设项目。
在披露的招股书中显示，2020年，2021年，毓恬冠佳曾进行两次分红，分别为1000万元、5000万元。值得关注的是，2021年，毓恬冠佳的净利润为4283.30万元，可见2021年毓恬冠佳的分红已超当年净利润。
公司投资收益显示，2021年-2023年及2024年1-6月，公司理财收益分别为0元、20.30万元、21.62万元，217.29万元。《笔尖网》关注到，2024 年，毓恬冠佳投资活动产生的现金流量净额为-20,601.87万元，公司在招股书中解释称，2024 年度，公司投资活动产生的现金净流出金额较大，原因系为提高公司资金的使用效率和收益，公司本期购买理财产品金额增加，从而导致投资支付的现金增加。
此外，2022 年，毓恬冠佳处置持有的“众泰汽车”股票收益为23.98万元，公司未在招股书中披露持有众泰汽车股票收的具体金额。
《笔尖网》将对毓恬冠佳上市后的股价表现，业绩情况保持关注。
