《笔尖网》文/笔尖财经
三年期间跑输业绩基准81.83个百分点！这是只怎样的基金？又是谁在管理？
随着中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》），公募基金如此躺平式管理，已经走到尽头了。大幅跑输业绩基准的基金经理，或被降薪，或被下课。
64%股基跑输基准
据同花顺iFinD最新统计，截至5月15日，可对比的732只普通股票型基金中，共有472只近三年跑输业绩比较基准，占比达到64.48%。其中，跑输业绩比较基准超过10个百分点的有302只，占比41.26%。业内人士对此表示，权益基金跑输业绩比较基准，与市场环境影响密切相关。2022-2025年恰逢市场剧烈波动期，主动权益基金跑输基准比例攀升至64%，而2020-2021年牛市阶段该比例低于5%。
在投资者心中，在专业基金经理的管理下，权益基金中长期大幅度跑输业绩基准是不能理解的，显示出这些基金经理投资策略失误（如过度追逐热点、偏离基准配置）或管理能力不足。
值得注意的是，证监会此次《方案》要求全面强化业绩比较基准约束力，对连续三年跑输基准超10%的基金经理实施薪酬调降。业内人士继续表示，公募基金跑输业绩比较基准既是市场波动与策略失效的产物，也反映了行业粗放发展阶段的结构性矛盾。随着监管新规落地与费率模式革新，未来基金公司与投资者的利益绑定将更趋紧密，长期价值创造能力或成为行业分化的核心指标。对投资者来说，强化业绩比较基准约束，避免风格漂移，稳定投资者预期。
跑输基准第一人
据《笔尖网》观察，近三年跑输业绩基准最多的股票型基金“花落”嘉实基金。该基金公司旗下的嘉实智能汽车股票，近三年回报率为-37.50%，区间业绩基准增长率为44.33%，该基金区间净值逆势跑输基准增长率81.83个百分点。基金经理姚志鹏成为近三年业绩跑输基准第一人。作为嘉实基金旗下的9年“老将”，姚志鹏现任基金资产规模141.62亿(14只基金)。
据嘉实智能汽车股票2024年年报，该基金业绩比较基准为“中信汽车行业指数收益率×80%+中债总指数收益率×20%”。中信汽车行业指数（931008）选取中证全指样本股中的汽车行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。同花顺iFinD数据显示，2022年5月16日至2025年5月13日，中信汽车行业指数累计飙涨45.49%。
为什么这只基金表现与指数走势有如此大的差距呢？
“我们年内持仓集中在锂电池、汽车零部件和汽车芯片等行业的龙头企业，随着年底风险偏好的逐步企稳，组合也开始逐步修复之前极端悲观的估值，但是受累于年初的过于悲观预期，相关资产仍然处于过去十年极低的估值分位。组合仍然承压。”姚志鹏在嘉实智能汽车股票2024年年报中称。据披露，2024年嘉实智能汽车股票份额净值增长率为-2.08%，业绩比较基准收益率为17.84%。
业内人士的分析更为直接，称是基金经理行业判断与港股配置偏差所致。“基金经理姚志鹏未能准确把握智能汽车行业周期，重仓个股表现持续弱于行业趋势，导致基金近三年收益率亏损达65%，跑输基准超81个百分点；持仓组合中存在高集中度风险，前十大重仓股占净值比例长期超过70%，部分个股因行业竞争加剧持续回调。另外，基金在2022年后加大对港股配置（如腾讯、美团等），但低估港股流动性不足与政策风险，港股科技板块持续低迷导致净值损失扩大。”
据了解，去年9月26日中央政治局会议以来，证监会贯彻落实“稳步推进公募基金改革”决策部署，先后开展30余次专题调研，听取了包括投资者、机构等各方面意见，聚焦广大投资者普遍反映的痛点、堵点问题，研究制定了该《方案》。监管层对推动公募基金高质量发展的决心之大变革之深跃然纸上。
公募基金长效考核改革大幕拉开，作为跑输基准第一人，姚志鹏已成为众矢之的。嘉实基金会否令其“下课”？
